Оценка текущего ценового пика биткоина в интервью с Марком Юско
Я не перестаю удивляться, как стремительно изменяется рынок криптовалют. Буквально каждый год появляются новые прогнозы, инсайды и аналитика от крупных игроков, которые делятся своими ожиданиями и опасениями. Вчера вот наткнулся на интересное интервью Марка Юско — основателя и CEO Morgan Creek Capital. Этот человек давно в теме инвестиций и крипто, и к его мнению стоит прислушиваться. Что особенно зацепило — это его взгляд на будущие ценовые пики биткоина. Кажется, у него очень нестандартный подход.
Юско и цена BTC
Юско утверждает, что нынешняя цена биткоина в долларах — штука довольно условная. Он уверен, что фиатная оценка на самом деле не отражает реальную, то есть фундаментальную стоимость BTC. Сама по себе такая точка зрения уже заставляет задуматься. Ведь если оценивать биткоин не в числе долларов, а через его способность сохранять стоимость, переносить ценность через эпохи, его устойчивость и прочее, то представление серьезно меняется. В этом плане я понимаю, почему Юско даже не считает уместным зацикливаться на текущих котировках.
Но все мы, так или иначе, продолжаем оценивать активы в привычных категориях — в долларах. Поэтому, конечно, всем интересно, что ожидает BTC в ближайшие годы. Юско прогнозирует, что в рамках следующего крупного цикла биткоин может достичь отметки в $250 000. Правда, этот пик он видит скорее в более отдаленной перспективе — в районе 2028–2030 года. А вот уже в 2025, по его мнению, нас может ожидать рост от $120 000 до $150 000 за биткоин. Существенная планка, согласись?
Справедливая стоимость
Еще один интересный момент — идея «справедливой стоимости» (fair value). Юско считает, что она для биткоина уже сейчас ближе к $100 000. И, если BTC действительно выйдет на этот уровень к 2025 году, то рынок может войти в стадию так называемого параболического роста. Это именно тот момент, когда цена взлетает с безумной скоростью, как это было, например, в конце 2017 или во второй половине 2020 года. Думаю, ты знаешь, как это выглядит — все начинают говорить о биткоине, он резко растет, а потом… шлеп. Коррекция.
Четырехлетний цикл
Основа прогнозов Юско — это концепция четырехлетнего цикла. Она строится вокруг халвингов — события, когда в сети биткоина происходит снижение вознаграждения за блок. Исторически халвинг всегда вел к длительному росту стоимости биткоина. По этой модели, если последний халвинг был в 2024 году, то пик следует ожидать в середине или конце 2025 года. Все логично: после халвинга начинает снижаться предложение новых монет, спрос параллельно растет, цена растет — ну и понеслась.
Такой анализ уже неоднократно показывал свою реальность на предыдущих циклах. Например, халвинг в 2012 году привел к пику в конце 2013 года, халвинг 2016 — к пику конца 2017. То же самое можно сказать и про цикл 2020–2021. Почему бы не повторить?
Что будет потом?
Юско трезво оценивает рынок. Он не из тех, кто только кричит «to the moon!». Он предупреждает, что примерно в середине 2025 года возможно формирование пузыря и старта нисходящего тренда. Естественно — рынок перегревается, эмоции зашкаливают, люди берут кредиты, чтобы купить крипту. В этот момент рынок обычно и рушится, затягивая за собой тех, кто поверил в бесконечную эйфорию.
И если ты думаешь, что такая модель — просто красивая теория, я предлагаю вспомнить, как это было в 2021–2022 годах. Биткоин после сильного роста до $69 000 резко упал до $16 000 всего за год. Не исключено, что история повторится, только с новыми цифрами на графике.
Это пока только первая часть анализа. Дальше будет интересно — расскажу, почему Юско считает, что в долгосрочной перспективе BTC может стоить $400 000 и больше, сравнивая его развитие с интернетом в 90-х. Но об этом позже.
Долгосрочный взгляд
Итак, как и обещал, давай разберем, что именно Марк Юско имеет в виду, когда говорит о долгосрочном потенциале биткоина. Его тезис в том, что биткоин — это не просто спекулятивный актив или «цифровое золото», как его любят называть многие. Это серьезная технологическая основа, сравнимая по значимости с интернетом в 1990-х годах.
Ты, может, думаешь: мол, сравнивать биткоин с интернетом — это явный перебор. Но Юско здесь имеет в виду, что, как и интернет в свое время, биткоин меняет правила игры. Интернет трансформировал модели коммуникации, торговли, медиа. А блокчейн и биткоин — они по сути трансформируют концепцию доверия, хранения и передачи ценности без посредников. Это действительно фундаментально.
Он даже написал, что в горизонте 6–10 лет биткоин вполне может достичь цены в $400 000 или даже $500 000. Звучит фантастически? Конечно. Но если вспомнить, как в 2012 году речь шла о том, что биткоин когда-нибудь будет стоить $1000, и тогда это тоже казалось абсурдом, — то в контексте истории крипты всё вполне укладывается в рамки возможного. Сейчас-то, оглядываясь назад, мало кто удивляется, что он когда-то пробил $69 000.
Откуда такие цифры?
Юско не бросается числами от балды. Он анализирует модели роста, капитализацию рынка, сравнивает объемы инвестиций в крипту и традиционные активы. Один из его инструментов — это модель Stock-to-Flow, которая сравнительно успешно предсказывала пики предыдущих циклов.
Кроме того, он обращает внимание на эффект все большего институционального интереса к BTC. Крупные хедж-фонды, пенсионные фонды, публичные компании — всё это участники, которые приходят надолго и с большими объемами. А это, в свою очередь, повышает не только капитализацию, но и устойчивость рынка. Если ты заглянешь в отчеты таких компаний, как Fidelity или ARK Invest, увидишь, что они не просто «играют» в биткоин. Они разрабатывают стратегии на десятилетия вперед.
Всё это позволяет рассматривать BTC не просто как актив, который можно спекульнуть. А как технологию, которая, возможно, станет новым «стандартом ценности» — особенно если текущая финансовая система продолжит терять доверие из-за инфляции, геополитических рисков и прочих вещей, которые мы наблюдаем уже много лет подряд.
Инфраструктура растет
Вот еще момент, о котором Юско говорит — сегодня инфраструктура для массового принятия биткоина существенно продвинулась вперёд. Вторичные слои вроде Lightning Network облегчают повседневные транзакции, появляются многочисленные кошельки, биржи становятся безопаснее (ну, по крайней мере, стараются), а регуляторная база становится все менее хаотичной и непонятной.
Если провести параллель — сейчас крипторынок находится на той стадии, где интернет был в 1996 году. То есть — непонятно, невербально, нестабильно, но уже очевидно: потенциал гигантский. Лично мне интересно представить, как изменится восприятие биткоина, когда им можно будет просто оплачивать проезд или покупки так же просто, как картой. И такие кейсы уже тестируются в разных странах.
Куда всё это ведет?
Марк Юско видит следующую шестилетку как решающую для перехода биткоина из фазы «инновации» в фазу «адаптации» и «массового принятия». То есть если ты сейчас считаешь, что с битком уже опоздал — возможно, это не так. По его логике мы только на стадии, когда действительно интересное только начинается. Он считает, что биткоин способен достичь “network value” сравнимой с золотым рынком — а это, на минуточку, порядка 12 триллионов долларов. При ограниченной эмиссии это и дает ориентацию на те самые $400 000 за монету.
Ну а если рынок снова пойдет по своим циклам, то вполне возможно, пик в $150 000 в 2025 году — это будет только разминка. И, вероятно, после следующего «медвежьего рынка» мы увидим новый цикл с еще более значимыми вершинами.
Конечно, всё это не значит, что дорога будет прямой. Рынок волатилен, институционалы не всегда ведут себя предсказуемо, а внешний фон — особенно геополитический и экономический — меняется очень быстро. Но, как подчеркивает Юско, важно видеть направление тренда, а не ловить каждую коррекцию или отскок.
Мои мысли
Лично я согласен с тем, что долгосрочное мышление — это ключ, если ты хочешь взаимодействовать с биткоином не только как с хайповой темой, а как с частью финансовой эволюции. С момента его появления прошло чуть больше десяти лет — и за это время он прошел путь от непонятной игрушки до актива, который обсуждают даже центробанки. Такая трансформация не может пройти бесследно.
Идея сравнивать биткоин с интернетом действительно помогает расширить рамку мышления. Ведь если ты думаешь не о том, сколько он стоит сегодня, а о том, что он может изменить — то и ценовые цели наполняются смыслом, а не просто цифрами в пустоте. Подробнее о BTC и его потенциале можешь почитать на этой странице.
Так что, возможно, стоит воспринимать биткоин не как очередной пузырь, а как отражение того, как меняется само представление о деньгах и доверии. А уж достигнет ли он $500 000 — покажет время. Но важно, что аргументация Юско строится на закономерностях, которые он наблюдает уже многие годы, и это внушает доверие.
Если ты читаешь это прямо сейчас, значит, ты всё еще находишься в довольно ранней фазе. Большинство всё еще не в теме. А те, кто в теме, уже готовятся к следующему циклу. Как и в других сферах жизни: кто распознает тренд раньше — тот и выигрывает.
Кстати, в первой части я поделился более детальным разбором, когда и почему возможна следующая коррекция. Если ещё не читал — загляни.
